爱上海近日，国内眼科器械头部厂商爱博医疗发布2021年中报。主要业务人工晶状体和OK镜(分别用于以手术和非手术手段来治疗白内障、视光等问题)，因为疫情之后医院终端恢复正常运营，业绩大涨，实现总营收2.06亿元，同比增长99.16%。其中，核心看点OK镜增幅惊人，仅半年超过去年全年的销售额，同比增长479.59%。这也使得在财报发布后的一个交易日，爱博医疗股价大涨13.61%。OK镜是从去年开始就爆火的热门题材，超过70%的毛利，相关上市公司的市盈率都过百。作为第二个获批上市的内地厂商，爱博医疗在2019年拿到OK镜III类医疗器械证之后，虽然并没有大规模放量，但一直被投资者关注。2亿元左右的收入，且来自于OK镜的收入大致占整体的两成左右，却支撑起近300亿元总市值。它与国产第一的欧普康视差距不小。今年上半年，欧普康视总营收5.70亿元，同比增长91.94%。其中，4.1亿元来自OK镜以及配套护理液产品，而它的总市值已经过600亿元了。去年开始，爱博医疗明显将战场“转移”到OK镜上。人工晶状体此前一直是它的主营业务，排在市场的国产品牌第二。但该市场国产化程度低，仅占到20%左右，且随着2019年以来地方集采的展开，如果落选，会对业绩造成较大的负面影响。行业数据预计，到2025年，市场规模仅能达到34亿元。面对着一个存在较大不可控性的“小”市场，爱博医疗转向OK镜头也无可厚非。OK镜上市之初，爱博医疗就采用低价策略。当时，国内最低价是欧普康视，它在早年间通过两千元左右的降价幅度(进口产品单价在一万元左右)，从欧几里得、阿迩法等几家外资品牌手中抢占了不少市场，从而在2018年问鼎行业市场份额第一，约占24%。从出厂价来看，爱博医疗的价格仅仅达到欧普康视的四分之一，去年提价之后，也仅达到三分之一。就在OK镜获批的同期，爱博医疗启动了科创板上市，募资了8亿元，主要用于扩大眼科透镜的产能和营销网络。按照它的描述，其OK镜的产能将达到50万片/年，几近欧普康视的现有产能。在去年医疗行业因为疫情等因素销售费用普遍降低的背景下，爱博医疗的销售费用同比增加95.77%，达到3564万。它并没有具体拆解，但其管理层在最近一次业绩交流中提及，2021年上半年已经进入到1500家医疗终端。根据公开信息比较，这一数字甚至超过了欧普康视，后者称目前已建立合作关系的终端总数超过1200家。不过，欧普康视在推动新渠道的搭建。今年7月，它发布一笔了20亿元定增，核心用途就是建设社区的视光中心，计划在60个月内建设1300家社区视光终端。欧普康视董事长陶悦群认为，视光中心对标的是更为成熟的美国市场的主流方式。该模式类似于牙科诊所，主要在社区开设，而不是OK镜此前传统的医院渠道。截至上半年，欧普康视的自有终端数接近240多家。行业对此的理解是医院渠道接近饱和，而OK镜在8到18岁近视青少年中的渗透率仅有1.26%，必须得通过新渠道触及到更普遍的潜在用户。爱博医疗管理层则表示，暂时不会考虑自建视光中心。目前在国内销售OK镜的公司已有9家，未来五年内要进入的至少有6家，渠道之争会持续加剧。围绕着“热门题材”，爱博医疗还布局了美瞳。今年3月，它以4000万元收购了江苏天眼医药55%的股权，后者的核心产品就是美瞳。据青山资本出具的数据显示，近5年来，美瞳的复合年均增长值高达41%，其2020年终端销售额已经超过200亿元。仅2020年一年，就有十几家美瞳品牌获得融资。在此业务的渠道规划上，爱博医疗暂未作出过多解释。显而易见的是，爱博医疗开始有意识地去基于自己的专业优势，去开拓更有潜在市场价值和“资本价值”的业务形态，且资源已经明显倾斜。但两块市场在未来几年都会进入到“红海”状态，且随着OK镜开始品牌连锁化，会完全转向C端逻辑。爱博医疗如何应对，经观大健康将持续关注。
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